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来源：长江商报
朱冬伟家族全面掌控的浙江欣兴工具股份有限公司（以下简称“欣兴工具”）的IPO取得新进展。
日前，上交所披露，欣兴工具已完成首轮问询回复。据了解，此次欣兴工具拟募资不超过5.6亿元，全部投入到“精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目”，项目总投资金额5.6亿元。项目建成达产后，欣兴工具的产能将扩充约1倍。
长江商报记者注意到，欣兴工具是一家典型的家族企业。近三年来，欣兴工具仅发生一次股权转让及增资扩股，目前朱冬伟家族五人合计控制欣兴工具100%股份的表决权。
而在申报IPO之前，欣兴工具持续进行大手笔现金分红。2020年至2022年，欣兴工具分红金额合计为3.625亿元，占同期归母净利润的比例为76.16%。这意味着，公司近三年的净利润超七成都落入了朱冬伟家族的口袋。
值得关注的是，2021年至2022年，欣兴工具两大核心产品的产能利用率均连续两年下滑。在此情况下，欣兴工具大手笔分红之后再募资扩产，其必要性和合理性成为监管部门首轮问询的重点。
分红3.6亿后再募资5.6亿遭质疑
资料显示，欣兴工具成立至今已有超过29年的历史，公司自设立以来始终聚焦于孔加工刀具中钻削刀具产品的研发、生产和销售业务。
长江商报记者注意到，欣兴工具是一家典型的家族企业。成立初期，朱冬伟直接持有公司94.79%股份。在进行股改之前的2020年，欣兴工具的股东方仅有三人，分别是朱冬伟、朱虎林、姚红飞，持股比例分别为40%、30%、30%。
2020年年底，朱冬伟家族内部进行股权转让并对欣兴工具增资，这也是欣兴工具近三年来唯一一次股权变更。
目前，欣兴控股直接持有欣兴工具70%的股份，为公司控股股东。朱冬伟、朱红梅、姚红飞、朱虎林、郁其娟等五人通过欣兴控股合计间接持有欣兴工具70%的股份，并合计直接持有公司30%的股份，为公司共同实际控制人。换言之，朱冬伟家族可实际支配欣兴工具股份表决权的比例为100%。
而在无外部股东的情况下，申报IPO之前，欣兴工具持续进行大手笔现金分红。2020年至2022年，欣兴工具现金分红金额分别为1.725亿元、1.5亿元、0.4亿元，占各期归母净利润的比例分别为128.99%、87.72%、23.32%。
粗略计算，三年间，欣兴工具现金分红金额合计为3.625亿元，占同期公司归母净利润的比例为76.16%。这意味着，公司近三年的净利润，超七成都落入了朱冬伟家族的口袋。
按照，此次欣兴工具拟公开发行新股不超过2500万股，募集资金总额5.6亿元。连续多年分红后IPO，欣兴工具的募资合理性遭到监管部门质疑。问询函中，上交所就要求欣兴工具说明公司申请上市前大额现金分红的必要性和合理性。
而从分红去向来看，据欣兴工具披露，朱冬伟家族取得相应分红款后，相关资金主要用于购买理财产品、增资欣兴工具及欣兴控股、购买房产等。公司同时否认了存在体外资金循环，流向客户、供应商，替发行人代垫成本费用等异常情形。
产能利用率下滑仍翻倍扩产
深耕钻削刀具产品多年，当前欣兴工具的产品线和下游客户都较为集中。
综合招股书及回复函数据，2020年至2023年上半年，欣兴工具分别实现营业收入3.15亿元、3.85亿元、3.91亿元、2.09亿元，归母净利润1.34亿元、1.71亿元、1.72亿元、8430.57万元。
其中，欣兴工具钢板钻产品实现的收入占主营业务收入的比例分别为72.81%、73.06%、74.72%、74.04%，产品集中度较高。
不仅如此，2020年至2022年，欣兴工具前五大客户收入占营业收入比例分别为35.54%、36.94%、40.13%。其中，公司第一大客户三环进出口收入占营业收入比例分别为27.53%、27.63%、29.26%，下游客户集中度较高。
值得关注的是，在产品较为单一的情况下，欣兴工具的产能利用率逐步走低。招股书显示，2020年至2022年，欣兴工具的环形钻削系列产品产能利用率分别为103.56%、.62%、95.18%，产销率分别为81.29%、.9%、98.92%；实心钻削系列产品的产能利用率分别为94.87%、93.46%、78.68%，产销率分别为83.39%、91.74%、104.05%。其中，2021年和2022年，公司上述两大产品的产能利用率均出现下滑。
对此，欣兴工具作出解释，公司环形钻削系列产品及实心钻削系列产品部分生产设备重叠，各期不同类型产品的生产安排主要根据订单及库存管理安排进行。若合并分析，公司报告期内刀具产品的产能利用率分别为103.35%、.52%、94.77%，2020年产能利用率大于100%，主要系当年年初公司搬迁进入新厂区，新设备的安装验收及投产需一定时间，随着新购置设备安装调整完毕，2021年及2022年公司产能提升，产能利用率降低至100%以下。
按照，此次欣兴工具的IPO募集资金，将全部投入到“精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目”，项目总投资金额5.6亿元。项目建成达产后，欣兴工具将新增精密数控刀具系列产品产能660万件/年，约为现有产能的1倍。
问询函中，交易所也重点关注了欣兴工具的产能消化问题。欣兴工具则回复称，趋于饱和的产能利用率、保持高位的产销率以及充足的订单将有效消化本次募投项目的新增产能。
不过，欣兴工具同时也再次提示产能消化的风险称，如果本次募投项目实施后市场环境发生重大变动，公司市场开拓不力或市场需求饱和、市场竞争加剧，将可能导致公司新增产能不能完全消化、甚至出现产能过剩的情况，从而导致本次募投项目无法实现预计效益，并对公司的生产经营产生不利影响。
